“父亲，拿到联合集团年度会议的大致梗概了，去年一年亏损了12.4亿里拉……整体营业收入大概是28亿，这28亿中联合银行占了12-13个亿，联合地产10-12亿，其他才是零零碎碎的成员企业，对了，进出口业务没算。”
“他们的营业收入可以不看，几乎没有参考价值，比如他从苏联买东西又销售给自己的子公司——这完全是采购，哪里算销售？”老阿涅利轻轻拍了下扶手，“难怪他去年最后阶段向各国王室卖了这么多股权……原来是为了填平这个窟窿，他卖的股权有12亿里拉吧？”
“具体情况不知道，分析判断在5500-6000万美元之间。”
“这就对了，说明联合集团去年不仅没亏损还盈利了。”
“盈利？”小阿涅利摇摇头，“我看不出来。”
“看不出来？他手里持有的那些地产、住宅、商业设施现在因为快速线开通全部升值了，甚至未开通的地段，只要能与那条快速线挂上钩，或多或少也有升值。还有那些工人新村，如果我没猜错，他是在科目上当成本计提的，可只要他想要变现，只要低价出售给现有居民，他就可以回笼一大笔钱。你不要陷入会计师思维，报表只是为了统计，并不反映经营实际，尤其是大企业集团，如果要我来做账，阿尔及利亚的石油公司我可以做成负数——只投入了勘探费用，丝毫没有产出嘛，可这妨碍他卖钱了么？”
小阿涅利点点头：“如果这么分析倒确实如此，不过我认为他盈利和升值的空间不足以变现，明年据说投资规模将达百亿，我预计起码亏损20亿，今年不倒、明年不倒，后年还能支持，再往后呢？哪里有这么多大油田等着他来发现？没有正向现金流，迟早会把资金烧完——现在烧钱的速度越来越快了，意大利的金融市场已撑不起第二个联合集团而必须向美国融资了。”
“百亿？老阿涅利也楞了一下，“他投什么了？”
“同时开工7个铁路段，疏浚4个港口、新建6个电厂、完成联合钢铁、联合化工试运行，完成联合船厂大型船坞扩建，完成联合汽车前期建设……另外还要办教育，一口气甩出了联合技术高等专科学校、联合中等职业学校等6所大中专院校的发展计划，据说还在筹备联合大学。”
“到底是小齐亚诺，手笔就是大，我也自叹不如……”老阿涅利叹息道，“听说他还要造坦克、造飞机、造枪炮？”
“是的，他们涉足的领域比我们想象要丰富和广泛的多……”
小阿涅利并非虚言：联合集团收购安萨尔多坦克与装甲厂后，现在是意大利第二大坦克装甲车辆制造企业，仅次于菲亚特；收购了贝雷达、安萨尔多、联合船厂三家飞机制造厂并连同自有的联合飞机制造厂一起整合后，现在规模已超过了马基公司，是意大利第二大飞机制造企业，也次于菲亚特；联合汽车总量和规模虽然比菲亚特少，但在卡车和大型客车领域却规模最大，总体还是意大利第二大车辆制造企业；联合动力现在能开发航空液冷、风冷发动机，拥有摩托车发动机、汽车发动机等专利，算意大利第二大发动机制造企业，仅次于菲亚特。
除此之外，联合钢铁将是意大利最大的钢铁企业；联合化工是意大利最大的化工企业；联合防务是意大利最大的步枪和子弹生产企业，是第二大火炮生产企业；联合船厂将是第三大船厂；联合银行已是第三大银行，且离第二大差距很小，依托联合集团很容易就超过；联合建筑、联合地产是意大利最大的地产开发巨头；联合摩托是最大的摩托车企业……用孔蒂尼的话说，联合集团成员企业如果在所属子行业做不到意大利前三就是垃圾——排名第九的联合米兰要不是俱乐部主席是孔蒂尼自己，真有可能直接被打D类。
“联合集团在我们的主要业务领域进行了充分布局，甚至他们还与安萨尔多达成了战略合作协议……”小阿涅利道，“父亲，现在联合集团已对我们形成了全面竞争的态势，涉及领域比我们广泛不说，拥有的资源优势也比我们大，未来如果产业竞争，我们可能会面临重大挑战。媒体总炒作联合米兰与尤文图斯的比赛，实际上小齐亚诺根本不关心球队怎么样，他只管拨钱——已至少三个月没在球队主场比赛时露面过了。”
老阿涅利点点头，儿子的分析还是很正确的。联合集团拥有联合银行的信贷优势，现在贷款成本已显著低于菲亚特了——联合银行先以3.75%的高息揽储，然后又以5.25%的利率放款给联合集团，虽然利差压缩到了只有1.5%，但架不住联合集团贷款规模大而且不用进行资信和风险审查。对银行来说，放1000万里拉的贷款风控也是这么搞，放10个亿里拉贷款风控也是这么几个人搞，成本和精力几乎是一样的，所以银行但凡有选择都不愿意做小客户的生意，古今同理。
联合集团拥有交通优势，各类物资直接在联合集团新建的快线上跑，速度快、效率高、收费比一般铁路高了20%，但节约的经费和时间何止这些？联合集团从苏联获得了大批初级工业产品和原料，这些优势都是菲亚特所不具备的。
当然菲亚特在管理和协同上有自己独特的优势，且人工综合成本只有联合集团的60-70%，这一块占了很大优势。
“关键是现在没有直接竞争啊……”老阿涅利苦笑道，“我连下手机会都没有。你说他们造坦克，上个月陆军部下了制造20辆菲亚特3000的订单，本来我以为两个厂一家一半，结果联合集团说他们正在搬迁整合，没空，全部由我们负责生产；你说他们造飞机，确实造了不少，可问题全是联合航空自己留用，一架也没面向空军销售；你说他们造汽车，他们设计的全部是卡车或客车，和我们的主要产品不在一条线上；硬要说竞争大概只有摩托车，可我早就说过了，我们的摩托车不是主要产品，可以砍掉……”